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大行评级|交银国际:上调药明合联目标价至42港元 2023年业绩指引超预期发布日期:2024-02-03 05:26    点击次数:106

交银国际将药明合联目标价从41.5港元上调至42港元,维持“买入”评级。上调公司2023-2025收入预测10-16%,至20亿、33亿和49亿元,经调整净利润预测相应升高12-18%至4.1亿、7.6亿、11.5亿元,分别对应56%和68 23-25的CAGR预测。随着公司后期大订单持续增长、业绩高增长预期落地,交银国际预期股价将稳定回升,目前是布局的绝佳时机。

该行指出,该公司于2月1日发盈喜,2023全年营收增长100%以上,净利润和经调整净利分别成长80%以上和100%以上,大超该行预期以及公司先前的指引。公司表示,业绩高成长的原因包括 ADC 研发外包产业的高景气度以及公司技术和服务优势对新订单获取的持续助力。公司在2023年第四季度获得多个生产工艺验证项目,同时有五个进行中的临床III期项目,预示着未来CMO项目数量也将稳定增加。

该公司新合作落点持续驱动绩效增长,验证细分赛道高景气。2024年初,公司与多家专注于ADC开发的创新生物科技公司签署技术合作项目,包括:与韩国IntoCell公司达成合作协议,借助IntoCell的OHPAS喜树硷毒素连接子技术和合联的一站式CRDMO服务,共同赋能临床前候选药物的发现等。该行预计这些项目将在 2024 及未来年度持续带来收入增量,也反映了公司下游客户对 ADC 的研发和投资保持高涨的热情。